2024 年首几个月，香港证券及期货事务监察委员会（证监会）继续加强为市场失当行为针对个人采取执法行动。这符合证监会2024至2026年策略重点，其中之一是进一步增强香港作为国际金融中心的市场韧力。特别是，证监会将发挥其监察能力打击市场失当行为。本文总结了证监会近期的执法趋势，重点介绍了其影响，以及对持牌人和个人投资者的主要启示。

唱高散货

唱高散货是一种操纵市场行为。做法是某些个人使用大量帐户来挟仓和推高上市股票的价格，并将股票以人为的高价抛售给其他投资者。一般来说，该些个人透过在社交媒体散播有关股票的有利资讯，从而吸引投资者。其后，由于市场不再对有关股票有需求，股价便会大跌。  

根据证监会的信息，自2020年以来，唱高散货案件占证监会调查的操纵市场案件中很大的比例。 直至近期，证监会继续与香港警务处及廉政公署进行联合行动，逮捕嫌疑人，并冻结相关证券帐户及收益。监管机构将及时采取行动，打击唱高散货行为。被捕的个人嫌疑人被控串谋在涉及证券的交易中使用具欺诈或欺骗意图的计划，违反普通法、《证券及期货条例》以及《刑事罪行条例》和洗钱罪。目前，香港法院有经证监会调查后，就唱高散货针对个人的刑事诉讼。

作为持牌人和个人投资者，如果其他老练的投资者联系你参与经协调的集团操纵股价，你应保持警惕并避免参与。另外，根据 《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》 (《操守守则》）》作为商号的持牌人或注册人有义务立即向证监会汇报严重违反或不遵守法例或规例的行为，包括怀疑客户的市场失当行为。如有疑问，你应该谨慎行事并寻求法律意见。

证监会最近针对个人采取的其他执法行动或法律程序

• 内幕交易 - 2024年5月，证监会对一家对冲基金管理公司、其投资总监兼董事以及一名前交易员展开刑事法律程序，指他们在一宗大手交易前，就一家在香港上市的公司的股份进行内幕交易。
• 虚假交易 - 2024 年 5 月，香港法院裁定两名前证监会持牌人就一家香港上市公司股份的进行虚假交易罪成，并判处两人监禁。这两名人士在多个证券帐户之间进行操控及频繁交易，以提升股份的成交量，并造成交投活跃的虚假或具误导性的表象。
• 非法卖空 - 2024 年 3 月，经证监会调查后，香港法院裁定一名个人投资者进行涉及非法卖空的证券欺诈罪名成立，并判处她监禁18个月。

赔偿令待决期间的临时资产冻结强制令

最近，证监会向香港法院取得针对一名个人的 临时强制令 以保全其资产，直至法院就证监会正在进行的法律程序完结时可能向她施加的任何赔偿令有所裁决。这是证监会首次就根据《证券及期货条例》第214条中的法律程序取得此类强制令。证监会的法律程序涉及有关人士假借非真实买卖协议实施一项涉嫌欺诈计划，代价合共以港币亿元计。这提醒面对证监会执法行动和相关法律程序的个人，如果证监会认为其资产有耗散的风险，他的个人资产可能会面临被冻结数月或数年，直至法律程序结束。

结论

证监会的监察组每天监察香港股市的交易，以便发现可能的市场失当行为。如果你收到证监会要求提交文件、记录或参加面谈的通知，或者如果你遇到证监会突击搜查，请立即寻求法律意见以保护你的处境。即使监管机构没有找上门，持牌人和个人投资者也必须经常遵守相关法例和规例，不要让自己处于弱势（包括参与经协调的集团操纵市场）。对于作为商号的持牌人或注册人而言，最重要的是定期审查有关市场失当行为的内部政策和程序 、确保有足够的内部培训、并立即向监管机构汇报可疑的市场失当行为。

若了解更多内控的最佳内部准则，或如何应对复杂的法律和监管情况，请随时联系我们。 

  梁延达, 合伙人

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李天韵，顾问律师

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