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Slide 境外外幣基金中境內居民持份者的合規風險提示
近期,中國內地的資本市場出現了諸如上交所科創板、創業板註冊制等重大改革舉措。有鑑於此,越來越多的外幣基金開始參與境內A股公司和其他上市公司在掛牌前的投資。在這些外幣基金中,不乏中國內地居民以一般合夥人或有限合夥人的身份參與;但是,如果沒有按照內地的有關外匯管理法規進行相應登記,內地居民直接參與境外外幣基金存在一定合規風險。

外幣基金在有關公司上市前進行投資的原因顯然是在上市後出售股份套利。外幣基金所持有的上市公司股份出售後、辦理外資股東減持上市公司股份或分紅收益匯出境外事宜時,所依據的規章制度為《中國人民銀行辦公廳關於A 股上市公司外資股東減持股份及分紅所涉賬戶開立與外匯管理有關問題的通知》(銀辦[2009]178號)。在有關外幣基金辦理上市公司外匯業務變更事宜時,銀行需要進行盡職調查,也即“了解你的客戶”(KYC)流程。此時,如果銀行通過招股書等公開資料發現外幣基金中存在境內居民持股,而上市公司在接受此境外投資後,在外匯管理局有關係統中顯示的狀態為“非返程投資”,則有關收益匯出境外的過程將會受到阻礙。
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立即採取行動! 境內居民參與外幣基金再投資至中國內地上交所、深交所的上市公司,如未辦理相關外匯登記,則存在一定合規風險。

面對市場不穩定的情況,有意以外幣基金投資境內資產的人士應盡快檢視有關的合規事宜,以規避風險、保障投資的合法性。
所謂“返程投資”,指的是境內居民以投融資為目的,以其合法持有的資產或權益,在境外直接設立或間接控制境外企業(稱為“特殊目的公司”),並對境內開展的直接投資活動。目前,內地規範返程投資的政府規章為《國家外匯管理局關於境內居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》(匯發[2014]37號)(“37號文” ),而依照37號文設立特殊目的公司並履行相關外匯登記手續是目前境內居民返程投資的唯一合法途徑,而境內居民直接投資予境外美元基金的行為在內地沒有法律依據,根據37號文的有關規定,亦存在一定合規風險。

本所特此提醒廣大投資者,受中國內地外匯管制政策所限,向境外美元基金投資需要滿足37號文等現行規章的規定。

馮蘋洢 (Aaron Feng),法律助理