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Slide 境外外币基金中境内居民持份者的合规风险提示 近期,中国内地的资本市场出现了诸如上交所科创板、创业板注册制等重大改革举措。有鉴于此,越来越多的外币基金开始参与境内A股公司和其他上市公司在挂牌前的投资。在这些外币基金中,不乏中国内地居民以一般合伙人或有限合伙人的身份参与;但是,如果没有按照内地的有关外汇管理法规进行相应登记,内地居民直接参与境外外币基金存在一定合规风险。

外币基金在有关公司上市前进行投资的原因显然是在上市后出售股份套利。外币基金所持有的上市公司股份出售后、办理外资股东减持上市公司股份或分红收益汇出境外事宜时,所依据的规章制度为《中国人民银行办公厅关于A 股上市公司外资股东减持股份及分红所涉账户开立与外汇管理有关问题的通知》(银办[2009]178号)。在有关外币基金办理上市公司外汇业务变更事宜时,银行需要进行尽职调查,也即“了解你的客户”(KYC)流程。此时,如果银行通过招股书等公开资料发现外币基金中存在境内居民持股,而上市公司在接受此境外投资后,在外汇管理局有关系统中显示的状态为“非返程投资”,则有关收益汇出境外的过程将会受到阻碍。
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立即采取行动! 境内居民参与外币基金再投资至中国内地上交所、深交所的上市公司,如未办理相关外汇登记,则存在一定合规风险。

面对市场不稳定的情况,有意以外币基金投资境内资产的人士应尽快检视有关的合规事宜,以规避风险、保障投资的合法性。
所谓“返程投资”,指的是境内居民以投融资为目的,以其合法持有的资产或权益,在境外直接设立或间接控制境外企业(称为“特殊目的公司”),并对境内开展的直接投资活动。目前,内地规范返程投资的政府规章为《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》(汇发[2014]37号)(“37号文”),而依照37号文设立特殊目的公司并履行相关外汇登记手续是目前境内居民返程投资的唯一合法途径,而境内居民直接投资予境外美元基金的行为在内地没有法律依据,根据37号文的有关规定,亦存在一定合规风险。

本所特此提醒广大投资者,受中国内地外汇管制政策所限,向境外美元基金投资需要满足37号文等现行规章的规定。

冯苹洢 (Aaron Feng),法律助理